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鐵建重工申請上市科創板獲受理 創業板注冊制落地后 “A拆A”公司排隊站上風口

中國鐵建(8.630, 0.01, 0.12%)(601186)分拆子公司近日又有了新消息。

6月15日晚間,上交所受理了鐵建重工科創板上市申請。同日晚間,中國鐵建也發布公告稱,也證實了這一消息。

據悉,中國鐵建是A股首家披露分拆子公司赴科創板上市預案的公司。

分析人士認為,在創業板注冊制落地背景下,擬分拆子公司至創業板上市的案例尤為受到市場關注,相關“A拆A”預期公司或在資本市場上掀起一波新的浪潮。

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鐵建重工沖擊科創板

資料顯示,鐵建重工主要從事掘進機裝備、軌道交通設備和特種專業裝備的設計、研發、制造、銷售、租賃和服務。

此次上市,擬募資77.87億元,融資資金將投資于研發與應用項目、生產基地建設項目以及補充流動資金。

按照科創板上市規則,鐵建重工此番科創板上市選擇的標準為預計市值不低于人民幣30億元,且最近一年營業收入不低于人民幣3億元。

招股說明書顯示,2017年至2019年,鐵建重工實現營收分別為66.51億元、79.31億元、72.82億元,同期對應實現的歸屬于母公司股東的凈利潤分別為11.37億元、16.07億元、15.3億元。

從股權關系來看,中國鐵建也是鐵建重工的唯一大股東,持有鐵建重工99.5%的股份,通過全資子公司中土集團間接持有0.5%的股份。

但鐵建重工前五大客戶較為集中。2017-2019年,鐵建重工對前五大客戶的銷售收入占當期營業收入的比例分別為73.09%、76.6%和 60.12%。

對此,鐵建重工在招股書中也承認,公司客戶集中度較高,且部分客戶銷售收入波動較大。

但分析人士認為,從業績提升角度,鐵建重工業績的增長將同步反映到中國鐵建的整體業績中;而從自身價值出發,鐵建重工分拆上市有助于其內在價值的充分釋放。因此,未來“A拆A”公司值得關注。

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多家公司均有“A拆A”計劃

統計顯示,目前兩市擬分拆子公司在A股上市的至少有20家。

金融投資報記者梳理發現,4月29日星網銳捷(34.660, -0.28, -0.80%)(002396)曾發布公告,公司擬將其控股子公司銳捷網絡分拆至深交所創業板上市。本次分拆完成后,星網銳捷股權結構不會發生變化,且仍將維持對銳捷網絡的控制權。

但截止目前,星網銳捷并未有進一步的分拆公告。

數據顯示,2019年銳捷網絡收入52億元,同比增長22%,凈利潤4億元,同比增長16%。根據計世網排名,銳捷網絡的中國云課堂(虛擬化計算機教室)解決方案市場第一。

有市場人士認為,分拆上市后,星網銳捷雖仍將維持對銳捷網絡的控制權,但股權會有所稀釋。這是對星網銳捷相對不利的地方,權衡做大做強和適當股權讓度??傮w看,分拆上市利大于弊,這也是少年公司成長過程中必然遇到的煩惱。

除了星網銳捷,今年以來聯美控股(14.190, 0.15, 1.07%)(600167)和杰瑞股份(31.200, 0.20, 0.65%)(002353)均發布過分拆上市的公司。

3月10日,聯美控股公告稱,旗下的兆訊傳媒在完成當年業績承諾后,擬分拆上市創業板。

之后,4月21日,杰瑞股旗下控股子公司德石股份,也因盈利能力突出,擬將分拆至創業板上市。

從最近來看,計劃“A拆A”公司,分別是華蘭生物(48.010, 0.36, 0.76%)(002007)和長春高新(388.200, 12.10, 3.22%)(000661)。

這兩家公司均在6月發布公告,計劃將旗下控股的華蘭疫苗和百克生物分別分拆創業板和科創板。

相關計劃“A拆A”公司一覽

如此眾多企業加入“A拆A”,給出的理由也均為:利于拓寬融資渠道,進一步加大子公司的研發和運營投入。

對此,券商分析師認為,計劃“A拆A”上市的公司大多都是行業龍頭,并依托母公司,旗下子公司在相關細分領域表現突出。

“例如,華蘭疫苗在今年3月引入戰略投資者后,疫苗子公司整體估價已達到138億元??梢钥吹?,對于在自身領域有話語權的企業來說,在注冊制的東風下,企業是很愿意分拆上市的。”上述券商分析師表示。

“A拆A”公司表現如何,未來還需市場檢驗。。。

(文章來源:金融投資報)


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